Modal Ventura

PENDAHULUAN

Persaingan global kini menjadi bagian yang harus dihadapi oleh setiap jenis usaha. Perkembangan teknologi, informasi, dan transportasi yang telah menyatukan bagian-bagian dunia (yang dahulunya terpisah oleh jarak dan hambatan bentang alam) seakan-akan menjadi wilayah tanpa sekat (borderless world). Hal ini telah menciptakan situasi di mana tiap-tiap pelaku ekonomi di seluruh dunia akan bersaing langsung satu sama lain di arena ekonomi global (sebagai suatu kesatuan ekonomi baru yang lebih besar).

Persaingan global menuntut tiap-tiap pelaku ekonomi di seluruh dunia untuk meningkatkan daya saingnya demi kelangsungan hidupnya. Walaupun demikian, beberapa tempat di dunia masih memiliki suatu posisi yang unik karena alamnya yang unik.

Salah satu hal yang sangat dibutuhkan oleh setiap jenis usaha adalah modal dalam pendirian ataupun perjalanan usahanya. Tidak dapat dipungkiri baik itu jenis usaha besar ataupun kecil semua memerlukan modal, beberapa diataranya yang sering kita dengar yaitu tetang keberadaan modal ventura.

Perkembangan industri modal ventura Indonesia (yang terwakili dengan keberadaan Bahana Artha Ventura dan Perusahaan Modal Ventura Daerah setiap propinsi di Indonesia), menggunakan tiga instrumen pembiayaan, yaitu Saham, Obligasi Konversi dan Bagi Hasil. Perjalanan ketiga instrumen pembiayaan tersebut telah mengalami pasang surut yang sangat significant sesuai dengan pasang surut perekonomian Indonesia. Krisis ekonomi yang melanda Indonesia di penghabisan abad 20 telah menjadikan instrumen pembiayaan Saham dan Obligasi Konversi menjadi sangat kurang diminati oleh modal ventura Indonesia karena pengaruh negatif langsung yang besar terhadap modal ventura Indonesia sehubungan dengan jatuh ruginya entitas-entitas usaha yang dibiayai dengan instrumen pembiayaan Saham dan Obligasi Konversi, serta gagalnya jalan keluar melalui Initial Public Offering atas entitas-entitas usaha tersebut sebelum perekonomian Indonesia memburuk.

Untuk bereaksi terhadap kerugian-kerugian historis dan potensial yang diderita modal ventura Indonesia, maka modal ventura Indonesia menyiasati dengan memberlakukan pola bagi hasil tetap ataupun pola bagi hasil minimum yang mengadopsi pola perbankan konvensional (flat rate dan effective rate) dengan penetapan tingkat bunga tertentu ataupun minimum atas outstanding pembiayaan yang diberikan kepada entitas-entitas usaha yang dibiayai dengan pola bagi hasil.

Reaksi ini telah membawa modal ventura Indonesia jauh dari semangat modal ventura yang sesungguhnya. Semangat modal ventura yang sesungguhnya sendiri sangat dekat dengan apa yang disebut pembiayaan syariah yang selama ini oleh para praktisi dan akademisi perekonomian Islam sedang kita kaji bersama.

MODAL VENTURA

A. SEJARAH MODAL VENTURA DI INDONESIA

Sejarah perkembangan perusahaan modal ventura di Indonesia cukup panjang kendati relatif masih muda dibandingkan sejarah kehadiran lembaga serupa di luar negeri. Perusahaan modal ventura diawali dengan pembentukan BUMN PT Bahana Pembinaan Usaha Indonesia (BPUI). Lalu, pada tahun 1973, BPUI mendirikan PT Bahana Artha Ventura (BAV) yang sahamnya 100% dimiliki oleh BPUI. Namun menyangkut kinerja agaknya masih jauh dari yang diharapkan, perusahaan modal ventura kurang berkembang.

Karena itu pada 1988 pemerintah meluncurkan ketentuan baru bagian dari reformasi finansial-yang memungkinkan lahirnya perusahaan sejenis milik swasta, baik swasta nasional maupun usaha patungan dengan asing di Jakarta maupun di daerah.

Akhirnya beberapa perusahaan modal ventura saat itu mulai hadir antara lain PT BNJI (perusahaan patungan Bank BNI dengan Nomura Jaffco) serta perusahaan patungan PT Danareksa dengan perusahaan Jepang dan Brunei Darussalam. Selain itu, berbagai grup perusahaan besar juga ikut mendirikan divisi perusahaan modal ventura.

Namun tidak sedikit perusahaan swasta gulung tikar akibat usahanya yang tidak lagi menguntungkan akibat kesalahan investasi, kesulitan permodalan, hingga bangkrutnya perusahaan pasangan usaha (PPU) akibat krisis. Menurut sumber di Departemen Keuangan, krisis ekonomi sejak 1997 memberi kontribusi gulung tikarnya usaha sebagian perusahaan modal ventura swasta.[1]

B. MEKANISME DAN CARA KERJA MODAL VENTURA

Mekanisme permodalan dan risiko bisnis memiliki kaitan yang sangat erat. Hal ini disebabkan oleh sifat alamiah pemodal untuk menghindari risiko kehilangan modal yang tidak mudah didapat. Oleh karena itu perlu adanya mekanisme penjaminan yang beberapa diantaranya berbentuk perlindungan hukum dan asuransi terhadap performansi dan keandalan teknologi (technology insurance).

Pada tahap awal pengembangan sebuah inovasi dibutuhkan mekanisme permodalan yang disebut dana penelitian atau research fund. Pada tahap ini risiko yang dihadapi sangatlah tinggi dikarenakan oleh sifat alamiah penelitian yang tidak dapat menjamin hasil yang dapat dikomersialisasikan. Oleh karena itu tidak banyak pihak yang memiliki kemampuan membelanjakan modalnya (dalam konteks seed money) untuk menjadi batu loncatan bagi inovasi yang memiliki nilai komersial.

Penurunan risiko usaha terjadi pada saat inovasi berupa teknologi telah teruji dengan konsep ujian bertingkat (uji lab, uji lapangan, uji kehandalan, uji produksi massal, uji pasar dan sebagainya) dimana semakin jauh ujian yang dilalui, risiko teknologi dan atau komersial terus menurun.

Pada suatu tingkat risiko yang dapat diterima atau akseptabel modal ventura telah dapat mengambil peran seiring dengan proses komersialisasi teknologi. Kelak, setelah industri modal ventura berkembang di Indonesia, perkembangan tersebut akan mendorong terjadinya spesialisasi bidang usaha tiap modal ventura, sehingga tiap jenis teknologi sebaiknya ditangani oleh perusahaan modal ventura yang paling memahami bidang teknologi tersebut sehingga mengurangi resiko kedua belah pihak (inventor dan modal ventura).

Setelah perusahaan modal ventura masuk untuk mengembangkan teknologi tersebut menjadi suatu bisnis yang dapat diukur dengan ukuran-ukuran risiko industri perbankan, maka tahap pengembangan berikutnya adalah melibatkan perbankan untuk sumber pendanaan berikutnya, mendampingi modal ventura yang telah masuk lebih dahulu atau menggantikan sebagian atau seluruhnya modal perusahaan modal ventura bersangkutan (perusahaan modal ventura bersangkutan keluar). Jalan lain adalah, langsung menuju bursa melalui mekanisme IPO (initial public offering), untuk mendapatkan dana publik sebagai sumber pendanaan berikutnya.

Pemodal ventura mempunyai posisi unik sebagai pemodal yang sebagian besar proporsi investasinya terfokus kepada pendanaan proyek yang memiliki tingkat pertumbuhan (growth) yang tinggi sehingga secara alamiah bersifat high risk high gain.

Konsekuensinya, perusahaan pemodal ventura akan melakukan investasi pada ide-ide inovatif pengusaha atau penemu yang sudah pada tahapan siap untuk dikomersialisasikan (start-up), ekspansi ataupun bridging ke IPO, dengan memasukan modal sebagai penyertaan saham. Mengingat tingginya risiko yang dihadapi, pemodal ventura melakukan due-diligent lebih dalam yang dapat dikelompokan dalam 2 langkah: technology assessment dan business assessment. Selain memasukkan dana untuk prospek yang layak, pemodal ventura juga membangun infrastuktur yang diperlukan untuk dapat meningkatkan nilai perusahaan dan menjual sahamnya atau keluar dari perusahaan itu dengan masuknya investor, bursa atau mekanisme perbankan dengan harapan akan mendapat capital gain.

Dengan kata lain, sebagai jembatan pengantar antara kegiatan litbang (dana dari institusi pemerintah atau donor) dan kegiatan usaha (yang didanai oleh perbankan atau pasar modal) dalam keseluruhan siklus penggunaan teknologi, pemodal ventura membutuhkan ide-ide inovatif yang dapat menumbuh kembangkan nilai usaha secara pesat sehingga dapat menghasilkan return-on-investment yang tinggi sebagai imbalan atas tingginya risiko yang dihadapi.[2]

C. PENYEBAB KEGAGALAN MENDAPATKAN MODAL VENTURA

Semua jenis usaha sangat membutuhkan modal baik itu perusahaan berskala besar maupun berskala kecil. Sayangnya perusahaan yang sudah mapanpun terkadang kesulitan untuk  mendapatkan suatu modal. Penyebab kegagalan untuk  mendapatkan modal ventura adalah:

1. Tidak mampu meng-artikulasi-kan suatu perencanaan bisnis.

Suatu perusahaan diharapkan dapat mengartikulasikan suatu perencanaan bisnis, baik secara tertulis atau lisan kepada investor potensial. Suatu perencanaan bisnis perlu dinyatakan dengan jelas, bagaimana cashflow akan dicapai di masa depan. Banyak perusahaan tujuannya adalah melipat-tigakan hasil penjualan mereka di dalam 3 tahun, namun mereka tidak bisa mengartikulasikan suatu strategi bagaimana cara mencapainya (yaitu; bagaimana cara meningkatkan penjualan). Ini membuat timbulnya banyak pertanyaan dari investor.                 

2. Model bisnis  yang tidak meyakinkan.

Model bisnis akan memperlihatkan kepada investor bagaimana bisnis tersebut menghasilkan cashflow dan mendukung dirinya sendiri. Sangat sering perusahaan dan manajemennya tidak bisa mengartikulasikan dengan jelas model bisnisnya kepada pemilik modal. Investor harus mengetahui bagaimana bisnis menghasilkan pendapatan dari customer dan bersaing secara efektif di industrinya.

3. Pengeluaran modal besar yang diharapkan secara konstan dikeluarkan oleh shareholders.

Ketika pemegang saham mungkin dermawan di tahun-tahun awal dari perluasan bisnis, mereka tentu mengharapkan bisnis tersebut untuk menghasilkan cashflow dan dividen bagi pemegang saham tersebut. Jika curah arus kas yang dihasilkan oleh bisnis akan digunakan untuk membiayai pengeluaran modal yang reguler, tentu masih akan ada sedikit dividen bagi pemegang saham. Suatu strategi yang sering di kutip adalah perkembangan bisnis via akuisisi, yang dibiayai oleh pemegang saham. Ketika ekonomi di-deregulasi dan kompetisi memanas, investor akan mulai untuk aktif meneliti strategi ini dan menuntut untuk mengetahui jangka waktu return of investment. 

4. Permasalahan keuangan pribadi dari perusahaan.

Meskipun ini terdengar asing bagi beberapa orang, krisis ekonomi yang terjadi di Asia telah menjadi pembuka mata bagi lembaga investor. Ketika pemilik modal tidak mengharapkan untuk secara pribadi memiliki sejumlah besar tunai, suatu akreditasi pinjaman dari bank akan dengan seketika menaikkan permasalahan. 

5. Poor Corporate governance

Pengelolaan perusahaan yang lemah nampaknya banyak diperdebatkan di Asia. Kebanyakan dari para direktur perusahaan adalah manajemen juga, dan secara umum standard lebih rendah di Asia dibanding tempat lain seperti Amerika Serikat atau Eropa, di mana banyak pemilik modal berkantor. Ketiadaan ketransparanan adalah suatu keluhan yang umum antar lembaga investor di perusahaan - perusahaan Asia. Contoh yang umum dari pengelolaan perusahaan yang lemah meliputi antara lain kelalaian dari pinjaman bank atau bond issues, jarangnya publikasi accounts dari perusahaan pribadi, serta jarangnya rapat direksi yang diadakan untuk memperlihatkan perhatian bagi permasalahan yang diangkat oleh lembaga investor tersebut. 

6. Poor industry outlook

Tak peduli bagaimana baik perusahaan dan manajemennya, lembaga investor pada umumnya menghindari perusahaan yang beroperasi dalam industri dengan penampilan yang buruk. Poor industry outlook menyiratkan suatu pertumbuhan industri yang rendah, produk yang usang dan suatu produk teknologi dengan masa hidup yang pendek/singkat. Perubahan teknologi berkesinambungan sudah mengakibatkan kebanyakan lembaga investor menjadi semakin sensitif mengenai masa hidup produk yang pendek/singkat. Kecuali jika perusahaan dan manajemennya dapat memperlihatkan bahwa mereka bisa menangkap peluang dan menyesuaikan diri dengan landskap industri yang berbeda.

7. Kekurangan visi

Mungkin hal-hal paling mendasar dari profil perusahaan yang sukses atau CEO adalah visi. Visi menyiratkan kemampuan untuk melihat di luar kecenderungan industri terkini atau berbagai kesulitan operasional untuk kemudian menentukan suatu arah baru bagi perusahaan. Sebagai contoh, perusahaan tepung tapioka Indonesia, yang tidak puas dengan rendahnya value yang diterima produsen, berhasil merubah arah menuju downstream, yaitu memproduksi perasa makanan dan citric acid yang digunakan oleh produksi minuman ringan. Jika seorang pengusaha tidak bisa mempertunjukkan visi nya kepada pemodal, maka funding sudah dipastikan tidak akan diterima.  

8. Team manajemen yang  tidak kompak

Selagi tidak semua orang akan berhasil sebagai pengusaha, setiap masing-masing individu anggota dari tim yang dibentuk harus mampu melaksanakan tugas nya secara efisien. Ini adalah penting terutama di sebuah perusahaan pemula yang kecil, di mana sesuatu yang terlihat tidak potensial sering terbukti dapat menjadi penopang yang berharga bagi perusahaan tersebut.[3]  

D. INSTRUMEN PEMBIAYAAN MODAL VENTURA INDONESIA

Modal ventura Indonesia mempunyai tiga instrumen pembiayaan, yaitu:

1. Saham

Modal ventura Indonesia masuk ke dalam suatu entitas usaha melalui instrumen pembiayaan saham dengan harapan memperoleh keuntungan dari dividen, benefit lain atas kepemilikan entitas tersebut dan capital gain pada saat melakukan exit untuk sebagian atau keseluruhan kepemilikan melalui mekanisme Initial Public Offering yang dilanjutkan dengan pasar sekunder dan Private Selling ke investor potensial lainnya. Penetapan harga saham pada saat modal ventura Indonesia masuk ke dalam suatu entitas usaha tentunya lebih banyak menggunakan nilai nominal (par value) saham mengingat entitas tersebut belum mempunyai harga pasar yang jelas untuk saham-saham yang dikeluarkannya.

2. Obligasi Konversi

Dalam upaya untuk memberikan waktu yang lebih banyak sebelum benar-benar memiliki suatu entitas usaha dan untuk berjaga-jaga agar pembiayaannya masih mempunyai alternatif mekanisme exit melalui pelunasan pinjaman, maka modal ventura Indonesia masuk ke dalam suatu entitas usaha melalui instrumen pembiayaan obligasi konversi. Harga konversi (jika akan dikonversi ke saham) atau harga pelunasan (jika dilunasi atas permintaan modal ventura Indonesia / entitas usaha tersebut ataupun waktu jatuh tempo pelunasan) ditetapkan secara spesifik melalui metode-metode perhitungan tertentu. Harga konversi ditetapkan biasanya dengan menggunakan price to book value ratio yang disesuaikan apabila terjadi hal-hal seperti pengeluaran saham bonus, pemecahan saham dan pengeluaran saham baru (untuk private placement, right issue, surat warrant, obligasi konversi atau instrumen lain) sebelum konversi obligasi tersebut ke saham dilakukan. Harga pelunasan  biasanya mengacu kepada nilai awal pembiayaan yang dikalikan dengan suatu faktor bunga berbunga dengan acuan suatu tingkat pengembalian periodik yang diharapkan (Periodic Expected Rate of Return).

3. Bagi Hasil

Instrumen pembiayaan bagi hasil murni sesungguhnya sangat dekat dengan pembiayaan syariah. Namun banyak kenyataan yang terjadi di modal ventura Indonesia adalah penerapan pola bagi hasil tetap ataupun bagi hasil minimum dari outstanding pembiayaan yang mengadopsi pola perbankan konvensional dengan flat rate ataupun effective rate-nya. Adapun alasan yang dikeluarkan modal ventura Indonesia atas diadopsinya pola perbankan konvensional ini antara lain;

a. Kendala intern modal ventura Indonesia:

1. Lemahnya sumber daya manusia dalam menilai kelayakan laporan keuangan entitas-entitas usaha yang dibiayai
2. Risiko tinggi jika menggunakan profit sharing murni
3. Pendapatan yang fluktuatif
4. ERR sulit dipenuhi
5. Belum ada patokan resmi bagi hasil

b. Kendala di entitas-entitas usaha:

1. Laporan keuangan belum siap saji
2. Perusahaan perorangan yang belum layak secara administratif
3. Entitas-entitas usaha tersebut belum terbuka
4. Masih terpengaruh oleh pemikiran bunga perbankan konvensional

Ketiga instrumen pembiayaan modal ventura Indonesia tersebut sebenarnya mempunyai kedekatan dengan pembiayaan syariah dengan beberapa modifikasi penetapan dan perhitungan.[4]

E. PENGIMPLEMENTASIAN MODAL VENTURA DALAM KEUANGAN ISLAM

Ada beberapa contoh instrumen pembiayaan syariah yang sangat applicable dengan semangat modal ventura yang sesungguhnya dengan masih mengkaitkan ketiga instrumen pembiayaan modal ventura Indonesia yang ada sekarang. Instrumen pembiayaan syariah tersebut antara lain:

1. Al Musyarakah untuk pendirian usaha atau proyek (dapat disejajarkan dengan instrumen pembiayaan saham)

Mencampurkan dana untuk mendirikan usaha atau kontrak proyek dengan tujuan memperoleh keuntungan. Pemilik modal dalam musyarakah ini adalah dua pihak atau lebih (misalnya venture capital company, pengusaha dan silent partner). Keuntungan atau kerugian usaha atau kontrak proyek dinikmati atau ditanggung bersama-sama sesuai dengan porsi modal atau profit/loss sharing yang ditetapkan dalam kesepakatan/perjanjian awal.

Dalam pembiayaan syariah, musyarakah mempunyai implementasi spesifik dalam bentuk saham. Saham dalam pasar modal syariah adalah suatu bukti penyertaan modal dalam suatu perusahaan sampai perusahaan ditutup / dilikuidasi.

2. Al Mudharabah untuk pembiayaan usaha atau proyek (dapat disejajarkan dengan instrumen pembiayaan obligasi / quasi equity seperti obligasi konversi)

Pengusaha proyek adalah pemegang amanah terhadap modal yang diterima dari pemilik modal (venture capital company) di mana modal merupakan titipan/amanah dalam konsep wadiah yang dapat dimanfaatkan untuk memperoleh keuntungan. Pengusaha saat melakukan proyek yang berkaitan dengan Al Mudharabah adalah wakil pemilik modal, dan jika pengusaha memperoleh keuntungan maka pengusaha bertindak sebagai rekan pemilik modal, sehingga keuntungan tersebut harus dibagikan sesuai dengan prinsip musyarakah yang mengharuskan adanya bagi hasil yang adil antara rekan perkongsian. Bagi hasil keuntungan ini nisbahnya (perbandingan, misalnya 66% : 33% untuk pemilik modal : pengusaha) ditentukan pada kesepakatan/perjanjian awal. Modal disediakan seluruhnya oleh pemilik modal sampai suatu masa tertentu di mana modal tersebut dikembalikan secara utuh. Al Mudharabah ini sering disebut trust financing yang hanya diberikan kepada pengusaha yang sudah teruji memegang amanah dengan baik, sehingga jika terjadi satu dan lain hal yang merugikan kedua belah pihak, hal itu tidak disebabkan oleh kesalahan pengelolaan si pengusaha sehingga risiko dapat ditanggung bersama secara adil.

Dalam pembiayaan syariah, mudharabah mempunyai implementasi spesifik dalam bentuk quasi equity seperti obligasi konversi. Obligasi / Quasi equity dalam pasar modal syariah adalah suatu kontrak hutang yang tertulis, berjangka panjang, untuk membayar kembali seluruh nilai hutang pada tanggal tertentu dan membayar sejumlah keuntungan secara periodik menurut aqad atau suatu bukti penyertaan dana dalam jangka panjang (seperti modal) tetapi dapat ditarik kembali sesuai aqad.

3. Al Murabahah untuk jual beli barang investasi atau bahan baku di modal kerja (merupakan konsep penyederhanaan instrumen bagi hasil ke jual beli dengan risiko penangguhan pembayaran dan fluktuasi harga)

Murabahah adalah jual beli barang pada harga asal dengan tambahan keuntungan yang disepakati. Karakteristiknya adalah penjual harus memberitahu harga produk yang ia beli dan menentukan suatu tingkat keuntungan sebagai tambahannya. Misalkan pihak venture capital company bernegosiasi dengan entitas usaha yang ingin membeli barang investasi dalam bentuk mesin, maka entitas usaha tersebut memesan kepada venture capital company untuk membeli mesin tersebut dari suatu produsen dengan kesepakatan/perjanjian bahwa entitas usaha akan membeli mesin tersebut dari venture capital company setelah mesin tersebut dimiliki oleh venture capital company dengan harga dan keuntungan yang pantas bagi venture capital company setelah memperhitungkan risiko penangguhan pembayaran dan fluktuasi harga. Perhitungan risiko penangguhan pembayaran dan fluktuasi harga dilakukan karena adanya tenggang waktu antara pengadaan dan pelunasan mesin yang dibiayai venture capital company. Instrumen pembiayaan ini, jika dibuat revolving, bisa juga diaplikasikan untuk pengadaan pupuk bagi pertanian ataupun bahan baku tertentu bagi pabrikan.

Skema Pembiayaan Al Murabahah:

4. As-Salam untuk jual beli dibayar di depan produk-produk pertanian teridentifikasi dengan jelas bentuk, ukuran, kualitas dan kuantitasnya (merupakan konsep penyederhanaan instrumen bagi hasil ke jual beli dengan risiko penangguhan pembayaran dan fluktuasi harga)

Salam adalah proses jual beli di mana pembayaran dilakukan secara advance manakala penyerahan barang dilakukan kemudian.  Yang harus ditekankan adalah bahwa pembayaran di muka ini harus diikuti dengan spesifikasi produk pertanian yang mutu (grade) serta jumlah (berat) sesuai dengan kesepakatan/perjanjian, bukan seperti ijon yang spesifikasinya bukan terkait langsung dengan produk tapi luas lahan produk di mana produk ditanam. Venture capital company dapat melakukan parallel salam untuk memperoleh keuntungan jual beli produk-produk pertanian. Misalkan venture capital company memberi permodalan kepada petani coklat sejumlah 2 M dengan kesepakatan/perjanjian bahwa petani coklat akan menyerahkan hasil coklatnya dengan mutu tertentu dan berat tertentu pada saat panen dan venture capital company juga melakukan kesepakatan/perjanjian menjual kepada satu pemakai produk coklat dengan harga yang menguntungkan. Petani coklat wajib menyerahkan produk coklat dengan spesifikasi produk dan waktu sesuai kesepakatan/perjanjian awal. Begitu juga dengan pemakai produk coklat. Secara spesifik yang dilakukan oleh venture capital company adalah parallel salam. Instrumen pembiayaan ini apabila dibuat revolving akan sangat applicable pada pembiayaan konvensional pola inti plasma yang selama ini dilakukan oleh modal ventura Indonesia.

Skema Pembiayaan As-Salam Parallel (untuk pola inti plasma):

Masih banyak produk-produk pembiayaan syariah yang dapat diimplementasikan dalam venture capital yang dapat dikembangkan menjadi cikal bakal pasar modal syariah.[5]

Selain itu dalam makalahnya Prof. Murat Cizakca juga menerangkan bahwa antara modal ventura dan bank Islam intinya terletak pada bagi hasilnya. Ini membuktikan bahwa sangat erat sekali modal ventura dengan pembiayaan bersifat syariah.[6]

KESIMPULAN

            Dalam dunia usaha suatu modal mutlak dibutuhkan dalam muncul dan berkembangnya jenis usaha yang  dijalani. Beragam modal berusaha didapatkan guna membiayai usaha yang akan dijalankan baik itu berskala besar ataupun kecil, baik sudah mapan ataupun belum mapan. Banyak dari pemodal yang memberikan modalnya dan mempercayakan modalnya kepada orang lain sebagai investasi dan tentunya mengharapkan keuntungan dari modal yang dipinjamkannya kepada orang lain tersebut. Sayangnya dalam investasi tidak melulu keuntungan yang diharapkan tetapi juga risiko yang akan dihadapi. Oleh karenanya para pemodal membutuhkan suatu perlindungan hukum untuk  mengurangi adanya risiko yang akan dihadapi.

Seorang pemodal ventura biasanya investasinya terfokus kepada pendanaan proyek yang memiliki tingkat pertumbuhan yang tinggi sehingga secara alamiah bersifat risiko tinggi, kembalian tinggi. Konsekuensinya, perusahaan pemodal ventura akan melakukan investasi pada ide-ide inovatif pengusaha atau penemu yang sudah pada tahapan siap untuk dikomersialisasikan, ekspansi, dengan memasukan modal sebagai penyertaan saham. Selain memasukkan dana untuk prospek yang layak, pemodal ventura juga membangun infrastuktur yang diperlukan untuk dapat meningkatkan nilai perusahaan dan menjual sahamnya atau keluar dari perusahaan itu dengan masuknya investor, bursa atau mekanisme perbankan dengan harapan akan mendapat keuntungan yang besar.

Akan tetapi tidak semua usaha dengan mudah bisa mendapatkan suatu modal ventura. Dengan kata lain diperlukan juga upaya-upaya dari sektor usaha untuk  mencari jalan keluar sehingga mereka akan dengan mudah mendapatkan suatu modal.

Untuk  Indonesia kita mengenal ada tiga instrumen pembiayaan modal ventura yaitu saham, obligasi konversi dan bagi hasil. Ketiga instrumen pembiayaan modal ventura Indonesia tersebut sebenarnya mempunyai kedekatan dengan pembiayaan syariah dengan beberapa modifikasi penetapan dan perhitungan. Apalagi apabila kita melihat instrumen yang ketiga yaitu tentang bagi hasil, tentu hal tersebut paling tidak sudah memberikan gambaran kepada kita tentang kedekatan hubungan modal ventura dengan pembiayaan syariah. Dalam modal ventura kita mengenal pembagian keuntungan yang harus dikembalikan kepada pemberi modal sebesar tingkat keuntungan yang dijanjikan di depan dan besarnya modal yang disetor. Begitu pula dalam pembiayaan syariah seorang pemberi modal akan mendapatkan bagi hasil dari keuntungan yang telah diperoleh. Berbagai makalah dan jurnal juga menarik kesimpulan bahwa pola modal pembiayaan syariah memiliki keterkaitan yang erat dengan modal ventura.

 by: Tantowi Azizi Sahoed

Video hiburan gaess heheh

---

[1] Moh. Fatkhul Maskur, Peran Strategis Modal Ventura Bagi Perkembangan Usaha Kecil, PT Jurnalindo Aksara Grafika edisi April 2001.

[2] Lery Wongsonegoro, Pasar dan Hak Atas Kekayaan Intelektual, Republika edisi 3 Desember 2004.

[3] Disadur dari tulisan Loh Peck Kuan, The Top 8 Reasons Why Startups Fail to Get VC Funding

[4] Muhammad Gunawan Yasni, S.E. Ak.., M.M., Pembiayaan Syariah – Alternatif Pengembangan Pembiayaan Modal Ventura Indonesia, Kumpulan Makalah, hal. 1-4.

[5] Ibid, hal. 6-9.

[6] Professor Murat Cizakca, Venture Capital, Encyclopedia of Islamic Banking.